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  • 中国互联网金融:发展、风险与监管
  • 封北麟
  • 中国财政经济出版社
  • 2017年8月

內容简介

    金融资本对新技术、新市场的竞逐是人类近现代史的一个永恒话题。20世纪90年代以互联网为代表的信息技术与金融资本的联姻,不过是这一话题的历史再现。所不同的是,此次信息技术的革新全面而深刻地影响了金融资本自身的演进发展,引领了金融产业未来的发展趋势。互联网金融(Internet Finance),作为最具生命力的一支新生力量,在近20多年的短暂岁月中,席卷了世界主要发达国家和新兴市场国家,在产业组织形态、市场结构与商业模式等诸多方面重塑了传统金融服务业,并对世界各国的金融监督管理形成新的挑战。

    2013年被公认为中国的“互联网金融元年”。2013-2015年,中国互联网金融得到迅猛发展。网络支付、网络借贷、众筹、互联网基金、互联网保险、互联网信托、互联网消费金融和大数据征信等互联网金融主要业态相继落地开花、蓬勃发展。互联网金融的大发展对解决长期困扰中国创新创业者和小微企业“融资难、融资贵”问题、共享金融经济发展成果、发展普惠小微金融服务体系发挥了不可替代的作用。

    展望寰宇,中国互联网金融的跨越式发展可谓世界金融发展史上的一个奇迹。在全球经济处于持续低迷的近些年,中国的互联网金融却实现了逆周期的快速发展。细思量,不得不为之惊叹。是什么力量在驱动中国互联网金融的迅猛发展?究其原因,最根本的应当是中国存在一个长期被压抑的巨大的草根金融市场。长期被排斥在正规金融大门之外的平民阶层的小微企业、创新创业者,在“小额、便捷、大众、亲民”的互联网金融世界里,第一次感受到资本世界的热情洋溢、巨大能量和无限魅力。良好的客户体验和高效的金融服务迅速集聚了前所未有的市场人气,创造出一个空前巨大的市场。然而,正值互联网金融努力缔造中国版的普惠金融体系时,鱼龙混杂的互联网金融终因一系列重大风险事件的爆发而突破了监管层的容忍底线,紧随其后的是政府重拳出击,中国互联网金融的第一轮增长周期就此结束。

回顾分析中国互联网金融本轮发展周期,最大的感触是:(1)中国互联网金融的发展绝不单纯是普惠金融发展的一个契机,更是对传统金融体系的一次自下而上的社会改革。然而,令人遗憾的是,互联网金融自身发展的失序换来了政府的严监管,锁定其市场信息中介服务机构的法律地位,制约了互联网金融平台的功能开发和发展潜力。(2)政府监管的缺位与越位是导致市场无序的重要原因。政府监管缺位,市场泥沙俱下,风险事件频繁爆发;政府越位,过度监管,压缩了市场发展空间。产业发展陷入了“一放就乱、一管就死”的中国式恶性循环。如何逃离这种产业发展陷阱,值得我们深思。(3)执政理念应力求高远与公正,以治理而非管理理念看待互联网金融监管。近年来,监管层对互联网金融的强监管固然是因互金领域爆发的多起涉众恶性事件。但是,政府整顿市场秩序之时,也应看到互联网金融作为新生事物在推动中国金融体系改革、构建普惠金融体系、提升金融服务效率时所发挥的巨大作用。要把握好监管尺度,做到去瑕而不掩瑜,在规范之时预留创新发展空间、保持市场活力。

有鉴于此,本书选择当前中国互联网金融领域最具代表性的网络支付、网络借贷、网络众筹、互联网基金、互联网保险五大业态为研究对象,对中国互联网金融的发展问题、风险分析评测与政府监管进行了系统研究。研究内容分为三大板块:一是发展篇。对网络支付、网络借贷、网络众筹、互联网基金、互联网保险五大业态的概念、起源、发展历程、国际发展现状、中国发展现状、原理、运营模式、流程等内容进行了全景式分析,讨论了中国互联网金融发展存在的主要问题以及未来发展趋势;二是风险篇。全面分析了五大业态存在的金融风险,包括操作风险、信用风险、市场风险、法律风险、流动性风险以及宏观经济风险,并运用极值理论下的POT阈值模型以在险价值和预期尾部损失作为估计指标测度了网络支付与网络众筹行业的平台风险;运用广义线性回归分析Logit模型对P2P平台出现问题的概率及其影响因素进行评估。运用历史分析法和正态分布假设下的蒙特卡洛模拟法以在险价值为估计指标测度了网络借贷的平台风险。三是监管篇。在基于前述内容的基础上讨论中国互联网金融的监管问题,分析了中国五大互金业态已出台的监管政策、存在的问题、国际监管经验,并力求在包容审慎监管、适度监管原则下提出改革建议。本书也试图讨论了金融监管改革中财政监管的定位和作用,以期发挥财政在金融监管中的积极作用。